概要

ステーブルコインは、不換紙幣や貴金属などの資産と連動する暗号資産である。

ステーブルコインは、ユーザーが暗号通貨市場で一般的なボラティリティのリスクを回避できるように、比較的安定した価格を維持するように設計されている。

ステーブルコインには、不換紙幣を裏付けとするもの、暗号通貨を裏付けとするもの、アルゴリズムを裏付けとするものの3種類がある。

その高い実用性と時価総額により、ステーブルコインは規制当局から徐々に注目されるようになっている。

あらすじ

すべての暗号通貨の価格が変動するわけではない。 実際、ステーブルコインは固定価格のみを維持することができる。 暗号通貨の世界では、通貨やトークンが一夜にして暴落することもある。 ブロックチェーンの利点に加え、より安定した資産を追跡できる何らかの通貨が存在すれば、需要は旺盛になるだろう。 まだステーブルコインを使った取引や投資を始めていないのであれば、ステーブルコインのコンセプトとそのメリット・デメリットを深く見てみる価値がある。

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暗号通貨のステーブルコインとは？

ステーブルコインは、不換紙幣やその他の資産の価値を追跡するデジタル資産です。 例えば、米ドル、ユーロ、日本円、あるいは金や原油にペッグされたトークンを購入することができます。 保有者はステーブルコインを使って利益と損失を確定し、ピアツーピアのブロックチェーンネットワーク上で安定した価格で価値を移転することができる。

ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、その他の競合コインの価格は長い間不安定だった。 これは多くの投機機会をもたらす一方で、欠点もある。 暗号通貨の価格が不安定なため、日常的な決済手段として利用することが難しいのだ。 例えば、ある商人が5ドルでコーヒーを販売し、ビットコインで支払いを受けたが、翌日にはビットコインの価値が50％下落したとする。 これは、暗号通貨による支払いを受け入れるビジネスを計画・運営する上で大きな課題となる。

以前は、暗号通貨の投資家やトレーダーは、暗号通貨が不換紙幣に変換されない場合、利益を確定したり、ボラティリティを回避したりすることができなかった。 ステーブルコインの導入は、この問題に対するシンプルな解決策を提供する。 今日、TrueUSD（TUSD）などのステーブルコインを使えば、暗号通貨の変動に影響されずに売買することが簡単にできる。

ステーブルコインの仕組み

他の資産の価格や価値を追跡するトークンを開発するには、ペッグメカニズムが必要です。 このメカニズムを実装するにはさまざまな方法がありますが、そのほとんどは別の資産を担保として使用することに依存しています。 より効果的なメカニズムもあるが、それでもペッグが確実であるという保証はない。

フィアット担保のステーブルコイン

フィアット担保のステーブルコインは、米ドルや英ポンドなどのフィアット通貨を準備として保管する。 例えば、各TUSDは1ドルを担保としている。 ユーザーは、ペッグされた為替レートで不換紙幣をステーブルコインと交換することができます。

暗号通貨担保のステーブルコイン

暗号通貨を裏付けとするステーブルコインは、フィアット通貨を裏付けとするステーブルコインと同様に機能する。 異なる点は、米ドルやその他の通貨ではなく、暗号通貨を担保として準備することである。 暗号通貨市場はボラティリティが高いため、暗号通貨を裏付けとするステーブルコインは通常、価格変動に対抗するため、その準備金を過剰に担保に入れている。

暗号通貨を裏付けとする安定コインは、スマートコントラクトを使用して鋳造と破壊を管理する。 これにより、ユーザーは独立して契約を監査することができ、プロセスの信頼性が高まる。 しかし、暗号通貨に裏打ちされたステーブルコインの中には、コミュニティがプロジェクトの変更に投票できる分散型自律組織（DAO）によって運営されているものもある。 この場合、ユーザーはDAOに関与することも、DAOが最善の決定を下すことを信頼することもできる。

米ドルにペッグされた100のDAIを鋳造するには、担保として150ドル（つまり1.5倍）の暗号通貨が必要だ。 鋳造されたDAIは、送金、投資、あるいは単にそのまま保管するなど、ユーザーが好きなように使用できる。 担保を償還するには、100DAIを支払う必要がある。しかし、担保の価格が特定の担保レートまたは融資額を下回ると、強制的に清算される。

ステーブルコインが1ドルを下回ると、このメカニズムにより、保有者はステーブルコインを担保として返却するインセンティブが生まれる。 これによりトークンの供給が減り、価格が1ドルに戻る。 DAIはステーブルコインの一例だが、すべての暗号通貨ベースのステーブルコインがゲーム理論とオンチェーンアルゴリズムの組み合わせに依存して価格の安定を維持しているわけではない。

アルゴリズム安定コイン

一方、アルゴリズム型ステーブルコインは準備金を必要とせず、他の方法、すなわちアルゴリズムとスマートコントラクトを使用してトークンの発行を管理する。 このモデルは、暗号通貨やフィアットに裏打ちされたステーブルコインよりもはるかにコストが低く、円滑な運営が難しい。

アルゴリズムによるステーブルコイン・システムは、価格が追跡されたフィアット価格を下回るとトークンの供給を減らす。 これは、誓約をロックしたり、破棄したり、買い戻したりすることで行われる。 価格が不換紙幣価格を上回ると、新しいトークンが市場に流入し、その結果、ステーブルコインの価値が下がる。

ステーブルコインの利点は？

ステーブルコインは、投資家、トレーダー、暗号通貨ユーザーにとって万能で強力なものです。 主な利点は以下の通りです：

1.ステーブルコインは日々の支払いに使用できる。 企業や個人は安定性を重視する。 暗号通貨の価格は不安定であるため、日常的な決済にはまだ広く使われていない。 広く認知されているステーブルコインは、ペッグの維持に優れており、日常的な使用に適している。

2.ステーブルコインはブロックチェーンに裏打ちされているという利点がある。 ステーブルコインは、対応する暗号通貨ウォレットがあればどこにいても受け取ることができ、数秒で無料で作成できる。 二重使用や不正取引も事実上不可能です。 これらの特徴により、ステーブルコインは驚くほど豊富な機能を備えています。

3.ステーブルコインは、トレーダーや投資家にとって、投資家をヘッジするための「素晴らしいツール」である。 ポートフォリオの何割かをステーブルコインに割り当てることで、全体的なリスクを効果的に減らすことができます。 このようなポートフォリオは市場価格の変動に強くなる一方、トレーダーや投資家は手元に資金を残して動く機会を待つことができる。 また、市場の下落時に暗号通貨をステーブルコインで売却し、より低い価格で買い戻すこともできます（つまり空売り）。 オフチェーンで資金を送金することなく、Stablecoinでポジションをオープンしたりクローズしたりするのは簡単です。

ステーブルコインのデメリットは何ですか？

ステーブルコインは暗号通貨の普及に貢献しますが、限界もあります：

1.ステーブルコインはペッグの維持が保証されていない。 過去には大規模なプロジェクトがうまくいった例もあるが、失敗に終わった例も多い。 ステーブルコインがペッグの維持に頻繁に問題を起こせば、突然無価値になる可能性もある。

2.透明性の欠如。 すべてのステーブルコインが完全な監査を公表しているわけではなく、多くは定期的に証明書を提供するのみである。 民間の会計士がステーブルコインの発行者に代わってこのような業務を行う。

3.不換紙幣を担保とするステーブルコインは、他の暗号通貨よりも中央集権的である。 担保は中央管理機関によって保有され、外部の金融規制の対象となる可能性がある。 その結果、中央管理機関はトークンをかなり管理することになる。 また、利用者は発行者がいわゆる準備金を保有していることを信頼する必要がある。

4.暗号通貨の担保付きトークンおよび非担保トークンは、コミュニティ運営に大きく依存する。 暗号通貨プロジェクトは通常、各プロジェクトの開発や運営にユーザーが発言権を持つオープンなガバナンス機構を採用している。 そのため、開発者やコミュニティが責任を持ってプロジェクトを運営することに関与したり、信頼したりする必要があります。

ステーブルコインの代表例

暗号通貨を裏付けとするステーブルコイン：MakerDAO（DAI）

DAIは暗号通貨に裏打ちされたステーブルコインで、イーサでUSDをトラッキングする。 このトークンは、ガバナンストークンMKRを保有するMakerDAOコミュニティによって管理されている。MKRは、プロジェクトの変更提案の作成と投票に使用できる。 暗号通貨の価格変動に対処するため、DAIは過剰担保メカニズムを採用しており、ユーザーは担保を管理するためにCDP（Collateralised Debt Position）に参加することができる。 すべてのプロセスはスマートコントラクトによって実行される。

フィアットに裏打ちされたステーブルコイン：TrueUSD（TUSD）

TUSDは米ドルにペッグされ、独立した検証が可能なステーブルコインである。 TUSDは、オフチェーンに保有されている米ドル準備のオンチェーンでの即時検証によってプログラム的に鋳造された最初のステーブルコインであり、TUSDの準備金はChainlink Proof of Reserveを使用して監視されているため、保有者はTUSDの保有が米ドル準備によって裏付けられていることを独自に検証することができます。

ステーブルコインは規制されていますか？

ステーブルコインは、フィアットと暗号通貨のユニークな組み合わせであり、世界中の規制当局の注目を集めています。 価格を安定させる能力があるため、ステーブルコインは投機以外にも多くの用途がある。 ステーブルコインは、世界規模で低コストでの高速取引を可能にする。 国によっては、独自にステーブルコインを作ろうとしているところもある。 暗号通貨であるステーブルコインは、他の暗号通貨と同様に自国の管轄区域で規制される可能性が高い。 また、不換紙幣を準備したステーブルコインを発行するには、規制当局の承認が必要になる可能性がある。

結論

現在、ステーブルコインを保有したことのない投資家やトレーダーを見つけることは難しい。 ステーブルコインは通常、暗号通貨取引プラットフォームに保管され、トレーダーが新しい市場機会を素早く利用できるようになっている。 ステーブルコインは、不換紙幣と交換することなく、ポジションのオープンやクローズに使用できる。 取引や投資に加え、ステーブルコインは支払いや国際送金にも利用できる。

ステーブルコインは暗号通貨の不可欠な一部であり、新たな金融システムの構築に貢献する一方で、リスクを過小評価すべきではない。 ステーブルコインのプロジェクトペッグの失敗、準備金の消失、訴訟問題などが繰り返し発生している。 したがって、ステーブルコインは多用途ではあるが、暗号通貨であることに変わりはなく、同様のリスクがあることを忘れてはならない。 ポートフォリオを分散することで、リスクを軽減することができる。 しかし、投資や取引を行う前に、必ず自分自身で調査を行い、身の丈にあった賢明な投資を行うようにしましょう。

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